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【英格拉姆49分】

本期概要【有色】鋁行業供給增速預期或改變,價格有望上漲

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【化工】裝置降負、下游節前備貨推動液氨價格上漲,C1產業鏈整體上行

19年1-12月竣工面積增速2.6%,18年以來累計增速首次轉正;狹義基建同比增長3.8%,增速環比降0.2pct,單月增2.1%,18年12月單月7.7%;12月人民幣貸款同比多增1488億元,增長好於11月,非金融企業短期/中長期貸款的同比增幅也好於11月,信貸改善情況下基建投資未能好轉,可能原因:1)製造業回暖分流信貸資金,中長期貸款數據增量行業結構發生變化;2)城投債務置換貢獻較多信貸增量,但對基建增量貢獻不大。我們預計19年同期制約基建的資本金因素有望明顯好轉,因此Q1基建向上概率大,從中長期看,城投資金狀況的改善仍然是基建回暖持續性的基礎。

以上報告選自《周期行業數據周報(第三周)》,發佈日期:2020年1月19日

據阿拉丁,上周雲南某鋁廠投產進度生變(放緩),或使行業供給增速預期改變。據Wind,1月16日SHFE鋁價格大幅上漲2.51%。上周國內銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳現價分別收於48980、14560、18950、15225、142000、110950元/噸,周變動幅度分別為0.60%、0.28%、0.53%、0.83%、0.18%、-2.80%;LME三個月銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳期貨價格分別收於6306、1808、2416、1978、17735、13910美元/噸,周變動幅度分別為1.97%、0.56%、1.92%、2.04%、2.66%、-1.63%。上周COMEX黃金和白銀分別收於1560.3和18.1美元/盎司,周變動幅度分別為0.01%、-0.18%。

【建材】水泥玻璃淡季庫位小幅提升,玻纖延續高景氣

有色:鋁行業供給增速預期或改變,價格有望上漲

建築:19年竣工增速回正,繼續看好20Q1社融放量下的基建回暖機會

建材:水泥玻璃淡季庫位小幅提升,玻纖延續高景氣

上周,國際油價小幅下跌,國內化工品價格漲跌互現:重點監測的295個主要化工產品中,42個上漲,64個下跌,其中醋酐(6.4%)、醋酸(5.9%)、丙酮(5.6%)漲幅居前;碳四原料氣(-8.3%)、醚後C4(-8.1%)、丙烷(-6.0%)跌幅居前。重點產品中:1)液氨、硝酸銨:裝置降負、下游節前備貨液氨價格上漲,硝酸銨價格跟隨上漲;2)C1產業鏈:國內供需邊際有所改善,海外裝置降負,甲醇價格上漲,天津鹼化、陝西延長醋酸裝置停車,廠家庫存維持低位,醋酸價格上漲,DMF運輸不暢、貨源偏緊,DMF價格穩中向上。

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【建築】19年竣工增速回正,繼續看好20Q1社融放量下的基建回暖機會

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根據數字水泥網,上周全國高標水泥噸均價環比回落3.9元,春節前淡季價格繼續小幅回落,但同比仍高出15.0元,水泥/熟料庫容比小幅上升至54%/49%,但同比低4/12pct,20Q1地方專項債繼續快速發行,疊加過年較早以及暖冬等因素,我們預計春季水泥價格回落幅度或有限。根據卓創資訊,上周國內5mm浮法白玻均價環比微降0.3元/重箱,同比高6.8元/重箱。全國玻璃庫存周環比繼續回升238萬重箱,但同比減少134萬重箱,淡季低庫存有望維持玻璃價格強勢。玻纖方面,上周粗紗與電子紗價格平穩,市場預期今年上半年玻纖景氣度將延續提升。

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19年12月,地產、基建、製造業投資當月同比增速分別為7.4%、2.0%、8.5%,較前值分別變動-1.0、-0.3、+6.9pct。製造業投資當月增速回升明顯,一方面,據華泰固收團隊觀點,或因利潤及融資改善,19年11月工業利潤增速5.4%,較前值增15.3pct,12月企業中長期貸款同比大增2000億元;另一方面或因中美達成第一階段經貿協議,改善製造業特別是出口依賴型企業信心。另外,從工業土地成交規劃建築面積看,19年12月達7379萬平方米,同比增速達11%,為自19年5月份來首次轉正。我們繼續建議關註春季反彈行情,推薦三鋼閩光(002110,股吧)、韶鋼松山(000717,股吧)等南方長材龍頭。

【鋼鐵】宏觀經濟預期改善,看好春季行情

化工:裝置降負、下游節前備貨推動液氨價格上漲,C1產業鏈整體上行

鋼鐵:宏觀經濟預期改善,看好春季行情

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